两个多月前全球市场还因美国次级抵押贷款市场危机所苦，许多央行都采取紧急措施，向市场注入了流动性，目前风险偏好似乎又完全恢复，这是否意味著信贷危机已经过去？还是可能再度爆发，且带来更大冲击？届时已经处在记录低点的美元将面临何等命运，要知道美元还要面临美联储减息可能的冲击。要充分评估这一风险，重要的是回顾7/8月风暴的影响，理解政府为稳定市场采取的措施。

6月末美国投资银行贝尔斯登旗下的两只对冲基金High-Grade Structured Credit和High-Grade Structured Credit Enhanced Leveraged Funds传出因次级抵押贷款市场违约增加蒙受损失的消息，接著有海外对冲基金因投资美国次贷市场受损，此时市场对次贷市场崩溃的担忧到达顶峰，恐慌很快蔓延到各个市场。7月中旬全球金融市场开始回调，但最初跌幅不大，後来慢慢加速。外汇市场上，套息交易受到冲击最大，流动性最好的套息交易货币对美元/日元波动率在几周内从历史低点飞涨到5年高点，就汇价而言，纽元/日元跌落24%，澳元/日元跌落20.1%，欧元/日元跌落11.6%，美元/日元跌落 10.1%，股市波动同样剧烈，VIX波动率指数从13年低点上涨到互联网泡沫破裂後新高，道指跌落10.7%，日经跌落16.6%，英国FTSE100 指数跌落13.8%。